12月11日中国星配资，融创中国股价异动，盘中一度上涨5.36%，截至发稿报2.69元/股，涨幅3.07%。
消息面上，12月10日，融创公告称，H6融地01、H0融创03两只债券，已率先通过重组表决，另外8只债券还有两周投票时间，将于12月23日迎来十只债券整体重组投票结果。
日前，融创公布境内债二次重组方案，提供了包括现金要约收购、债转股票或者股票经济收益权兑付、以资抵债、留债展期四个选项，削债比例超过50%，受到市场广泛关注。
作为首批完成过境内外债务重组的大型房企，融创为何又来到二轮谈判期？这与房企此前境内债重组的方式、行业及企业生存环境的变化息息相关。
在第一轮重组中，融创和大多数房企一样，对境内债采取的是增信展期方式。早在2022年底，融创便完成了境内公开市场债务重组，60亿元的境内债加权平均展期3.51年，此后该公司按照调整后的安排，在2023年相继兑付了6.31亿元。
首轮重组较为顺利，主要因当时境内债利率未发生变化，仅调整了兑付安排，债权人利益没有受到较大影响。融创中国董事局主席孙宏斌，还对其中一支境内债提供连带责任担保，给予了债权人信心，因此第一轮重组谈判相对顺利。
此外，融创当时还给出了多处资产进行增信，包括重庆文旅城、无锡文旅城、成都文旅城、广州文旅城、济南文旅城（5项自持物业资产），以及绍兴黄酒小镇、重庆江北嘴A-ONE项目、温州翡翠海岸城项目（3项销售物业资产）的收益权。
然而，随后的2023年、2024年两年时间内中国星配资，房地产市场仍持续处于调整期，行业基本面还未发生根本性扭转，房企尤其是出险企业的艰难处境依然存在，即便是完成过债务重组的房企，不少也陷入了兑付难、方案难落地的尴尬境地。
一名证券机构研究人员曾表示，过去几年，很多房企在解决境外债务的重组问题，但对不少房企来说，境内债压力同样不小，不少房企在境内债务展期后，本金额没有减少，但利息压力却越来越大，企业背后的压力不容忽视。
今年以来，包括融创在内的多家房企，境内债本息兑付都有过延期行为，显示出企业面临的一些共同挑战。在此背景下，如何在“时间换空间”之外，如何寻求更利于企业经营、同时不损害债权人利益的方案，成为当下不少房企面临的问题。
身处其中的融创，则释放了境内债重组的另一种方式，对合计154亿元的境内公开债务，提供了包括“削债、转股、展期、降息”四种方式，如方案落地削债比例将超过50%。
一位债务重组专家表示，此前行业已经历了债务展期、债务重组、逆向混改、破产重整等一系列的化债探索。融创本次谈判，则提供了系统、长期的市场化解决方案，延续境外债重组的思路，给到债权人四个选项，提供了现金对价、股票、资产等偿债资源。
其中，大比例降债+长展期的举措，预计最高可实现化债超百亿元；其次，四个选项均不具有强制性质，债权人可以根据自身诉求选择，留债展期选项也没有设置金额上限。
此外，融创把配股融到的现金，大部分都用在了折价回购债权上，还增加了现金支付安排，明年底前向每个持债账户兑付本金1%、及对应资本化利息和全部未付利息。同时提出了债转股票经济收益权的选项，数据显示，今年来融创股价已累计上涨超过90%。
如今，H6融地01、H0融创03两只债券，已经通过重组表决，显示出该方案一定程度上的可行性；但还有8只债券仍在等待投票，体现出本轮谈判较以往更为不易，加上融创的境内债权人数量多、结构复杂，最后投票结果如何仍需持续观察。
中指研究院企业研究总监刘水表示，融创本次重组方案亮点是，可供债权方选择的方式多样，有现金要约收购、股票经济收益权兑付、以资抵债等，债权方可根据自身资金特点选择。
在他看来，融创的优势主要在于；拥有较多优质资产，布局城市基本是一二线核心城市，当地房地产市场较有韧性；企业在积极自救；今年融创外滩壹号院三次开盘三次售罄，总销售额约215亿元，表明市场对融创的产品和经营开发能力较为认可。
从行业环境看，当前楼市处于止跌回稳期，这对房企债务重组也有一定助力。刘水表示，房地产市场企稳对出险企业有较多利好，有助于房企销售去化，回笼资金；有助于改善融资环境，提高金融机构投资意愿；债权方信心提升，有助于房企与债权方协商重组。
可以预见，后续房企将出现新一轮的境内债重组谈判潮，而融创的市场化方案能否顺利落地，也会对其他房企的方案选择有一定影响。业内认为，在即将到来的2025年，房企境内债新一轮重组、以及怎样盘活土地、改善运营，将会是行业新的重点。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
孙梦凡
相关阅读
房企化债极限操作！融创95亿美元债务拟全额“转股”“债转股”已成为房企重组的“标配”。
94 2小时前
孙宏斌和融创继续“闯关”，称要彻底化解境外债务风险融创中国还未走出业绩亏损低谷期。
664 03-29 08:22
业内首家！融创完成境内债二次重组，削债比例超50%上市房企的化债工作正在提速。
311 01-21 22:06
融创中国深夜回应：将坚决反对清盘呈请融创将寻求法律措施以坚决反对呈请。
559 01-10 22:39
债务二次重组的重要关口，融创中国再收清盘呈请融创正处于债务二次重组的重要关口中国星配资。
118 01-10 13:21 一财最热 点击关闭红启网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
沪深京指数
热点资讯
